5 февраля. (Dow Jones). После тяжелого старта 2016 года одним из немногих позитивных факторов для инвесторов было здоровье рынка труда США. Долго так продолжаться не могло.

Выходящие в пятницу данные по росту количества рабочих мест в январе, видимо, будут неплохими, но не такими сильными, как предыдущие месяцы. По прогнозу опрошенных Wall Street Journal экономистов, рост в январе составил 185 000 рабочих мест против среднего значения за последние 12 месяцев 221 000.

Замедление роста экономики и слабая активность в производственном секторе негативно сказываются на рынке труда, что, судя по опыту прежних лет, сдерживает рост занятости. На этой неделе вышел индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора США, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM). Четвертый месяц подряд индекс составил менее 50, что указывает на сокращение активности в секторе.

Как правило, два-три месяца на слабые данные можно не обращать внимания, но снижение активности четыре месяца подряд говорит о более серьезных проблемах.

За последние 30 лет в шести случаях индекс ISM составлял 50 или ниже в течение четырех месяцев подряд. После каждого такого случая в последующем году рост занятости замедлялся.

Например, за 12-месячный период, завершившийся в конце весны 1989 года, рост количества рабочих мест составлял в среднем 255 000 в месяц. Потом в производственном секторе начались проблемы, и рост занятости замедлился в преддверии рецессии начала 1990-х годов.

В периоды роста экономики такая модель тоже действовала. В середине 1990-х годов рынок труда устойчиво рос примерно на 300 000 рабочих мест в месяц, но в 12-месячном периоде с мая 1995 года, когда индекс ISM начал сдавать позиции, экономика стала прибавлять лишь по 175 000 рабочих мест, пока не набрала обороты.

Количество заявок на пособие по безработице растет, показатели занятости во многих региональных опросах компаний производственного сектора слабы, а рост экономики США в 4-м квартале сильно замедлился.

Возможно, нас ожидает лишь небольшое замедление роста рынка труда. Тем не менее, финансовые рынки учитывают в цене вероятность несколько худшего развития событий. Слабые данные по занятости усилят эти опасения.