Инвестиционный банк Bernstein существенно повысил прогноз по стоимости золота, установив целевую цену на уровне $4180 за тройскую унцию к 2026 году. Об этом стало известно из аналитической записки, опубликованной в среду. Эксперты предупреждают, что драматическое многолетнее ралли драгоценного металла может быть лишь началом более масштабных изменений на мировых финансовых рынках.
Ведущий аналитик компании Боб Бракетт указал на несколько ключевых факторов, которые будут толкать цены вверх. Главным драйвером роста он назвал продолжающиеся масштабные закупки золота центральными банками различных стран, стремящихся диверсифицировать свои резервы и снизить зависимость от доллара США. По словам эксперта, этот тренд набирает силу и пока не показывает признаков замедления, что создает устойчивый спрос на рынке.
Параллельно с действиями центробанков наблюдается беспрецедентный приток средств в биржевые фонды, инвестирующие в золото. В 2025 году темпы инвестирования в золотые ETF значительно ускорились, отражая растущий интерес как со стороны крупных институциональных инвесторов, так и частных лиц. Эксперты связывают это с поиском защитных активов на фоне глобальной экономической неопределенности и ожиданием снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в 2026 году, что традиционно благоприятно для золота. Особое внимание аналитики обращают на необычное поведение золота в последние годы. За четыре года реальные процентные ставки выросли более чем на 3%, в то время как стоимость драгоценного металла взлетела на 135% — явление, которое Bernstein называет «аномалией». Традиционно золото имеет отрицательную корреляцию с реальными ставками, но сейчас эта взаимосвязь нарушена, что говорит о фундаментальных изменениях в восприятии золота инвесторами.
Хотя связь между защищенными от инфляции казначейскими облигациями США (TIPS) и золотом ослабла, она всё ещё существует, хотя и не является линейной. Потоки капитала в безопасные активы, активные покупки центральных банков и так называемая «торговля на обесценивании валюты» способствуют структурной переоценке золота, которая началась в 2023 году. Эти факторы создали новую парадигму ценообразования для драгоценного металла, которая может сохраниться на долгосрочную перспективу. Впрочем, несмотря на оптимистичный прогноз, Bernstein предупреждает о потенциальных рисках и ограничениях роста. Глобальные покупки золота центральными банками замедлились в первые девять месяцев 2025 года, что может сигнализировать о насыщении этого канала спроса. Хотя приток средств в ETF компенсирует это снижение, аналитики отмечают, что потоки в биржевые фонды являются «проциклической силой», способной усиливать как ралли, так и резкие коррекции цен.
Дополнительную неопределенность вносит сложность прогнозирования политики Федеральной резервной системы. Bernstein напоминает, что рынок имеет историю неправильных прогнозов относительно решений ФРС по процентным ставкам, что является ключевой переменной для золота. Любые неожиданные изменения в монетарной политике могут существенно скорректировать траекторию движения цен на драгоценный металл в ту или иную сторону.
Несмотря на обозначенные риски, инвестиционный банк подтвердил рейтинг «Лучше рынка» для золотодобывающей компании Barrick Gold. Аналитики заявили, что акции этого золотодобытчика остаются их предпочтительным инструментом для инвесторов, желающих выразить конструктивный взгляд на перспективы драгоценного металла. Инвестиции в акции золотодобывающих компаний могут обеспечить дополнительный рычаг роста по сравнению с прямыми инвестициями в физическое золото или ETF.