Аналитики UBS, опираясь на модель оценки HOLT, обнаружили существенное расхождение между рыночными ожиданиями долгосрочного роста и консенсус-прогнозами аналитиков для ряда компаний в сфере платежей и финтеха. Методика HOLT фокусируется на долгосрочной способности компаний генерировать денежный поток, и, по словам UBS, текущие цены акций многих эмитентов отражают существенно более низкие темпы роста, чем те, которые закладывают аналитики на ближайшие три года. В исследовании сопоставляются прогнозы консенсуса на ближайшие три года с темпами роста, вытекающими из текущих котировок на период 2029–2035 годов. В числе отмеченных имен UBS выделяет Shopify, которую рынок, по оценке банка, закладывает примерно 10% годового роста выручки в долгосрочной перспективе, тогда как консенсус ожидает более 25% роста в ближайшие три года.
Также UBS указывает, что Toast оценивается рынком как не предусматривающий долгосрочного роста, хотя аналитики прогнозируют двузначный рост выручки в высоких пределах в краткосрочной перспективе. Block, без учёта биткоина, торгуется с ожидаемым долгосрочным ростом на уровне низких однозначных процентов, в то время как консенсус-прогнозы предполагают рост в середине десятков процентов на ближайшие три года. Более устоявшиеся игроки, такие как Visa и Mastercard, выглядят менее дислокированными: рынок закладывает примерно 7% годового роста выручки в 2029–2035 годах, против консенсус-прогноза низких двузначных темпов на ближайшие три года. UBS также обращает внимание на то, что ряд крупных платёжных компаний, включая Fidelity National Information Services и Global Payments, по текущим ценам акций отражают ожидания ежегодного сокращения выручки порядка 10% в 2029–2035 годах, а Fiserv — примерно на 5%.
В отчёте подчёркивается, что сектор платёжных услуг в США исторически демонстрировал доходность на капитал значительно выше средней по рынку, и хотя прогнозируемая доходность на капитал восстановилась в последние годы, рыночные ожидания остаются заметно ниже прежних уровней. По мнению UBS, это указывает на сохраняющееся у инвесторов сомнение в устойчивости роста сектора и его способности поддерживать прежние рентабельность и темпы расширения. Отдельно банк отмечает более благоприятные ожидания для кредитно-ориентированных финтехов: компании вроде Affirm, Klarna и SoFi, по оценкам, начнут генерировать положительную окупаемость капитала в виде денежного потока на акционерный капитал с 2026 года. Инвесторы, по наблюдению UBS, уже закладывают дальнейшее улучшение показателей этих игроков и после 2027 года.