Goldman Sachs пересмотрел свои взгляды на канадский сектор добывающей нефти и выделил ряд upstream-компаний, которые, по мнению аналитиков банка, способны обеспечить опережающую доходность для инвесторов. В аналитической записке специалисты рекомендовали обратить внимание на акции Cenovus Energy Inc (TSX:CVE), ConocoPhillips DRC (NLB:ZCOP), Canadian Natural Resources Ltd (TSX:CNQ) и Ovintiv Inc (TSX:OVV). Банк отмечает, что выбор основан на сочетании видимых производственных вех и предсказуемых факторов, влияющих на баланс компаний, включая снижение капитальных затрат и выполнение долговых целей. Инвесторам, заинтересованным в экспозиции к канадской нефти, аналитики предлагают смотреть именно на эти бумаги.
По мнению Goldman Sachs, у Cenovus Energy складывается «мощная траектория» расширения свободного денежного потока в 2027–2028 годах. Это объясняется вводом в строй проекта West White Rose и поддержкой роста добычи за счёт актива Christina Lake North. Такие долгосрочные операционные драйверы позволят компании нарастить денежные поступления по мере снижения капитальных расходов на ключевые проекты. Аналитики полагают, что именно реализация этих проектов станет катализатором устойчивого финансового роста для Cenovus.
Canadian Natural Resources аналитики выделяют за более близкую по времени финансовую точку перелома: компания активно снижает долговую нагрузку, что в сочетании с улучшением рентабельности может ускорить возврат капитала акционерам. В докладе также подтверждён позитивный взгляд на Ovintiv, которому приписывают гибкую стратегию распределения капитала с целью возвращать инвесторам от 50% до 100% свободного денежного потока. Оценки Goldman Sachs учитывают ожидаемую сильную динамику канадских конденсатных цен в 2026 году и продолжающееся повышение эффективности капитальных затрат у Ovintiv.
На более длинном горизонте ConocoPhillips получает поддержку за счёт масштабного проекта Willow на Аляске, первый приток нефти от которого ожидается в начале 2029 года. По расчётам аналитиков, по мере того как крупные капитальные вливания сворачиваются и проекты выходят на проектную мощность, компания может продемонстрировать значительный прирост свободного денежного потока; банк прогнозирует рост FCF на акцию в среднем на 20–25% в год до 2030-го. Отдельно отмечен Suncor Energy: компания сохраняет привлекательный профиль роста свободного денежного потока и приверженность возвращать примерно 100% этого потока акционерам после достижения целевого уровня чистого долга около 8 млрд канадских долларов в конце 2024 года. В целом инвестиционная теза Goldman Sachs опирается на чёткие производственные вехи, снижение капитальных расходов и заранее определённые рамки возврата капитала акционерам, что должно обеспечить предсказуемые балансовые импульсы для сектора.