На мировых рынках в апреле произошёл резкий сдвиг: всплеск энтузиазма вокруг искусственного интеллекта помог акциям вернуть недавние потери и вновь приблизиться к историческим максимумам. По оценкам, приток капитала достиг $86 млрд, при этом основную часть обеспечили институциональные инвесторы, а ритейл заметно вернулся на рынок. Частные инвесторы активно скупают ETF с фокусом на технологический сектор и массово берут колл-опционы, что указывает на сильное чувство FOMO — страха упустить рост. Несмотря на кажущуюся переполненность рынка, позиционирование хедж-фондов остаётся ниже исторических максимумов, что говорит о наличии «сухого пороха», способного подогнать цены выше при сохранении импульса.
С перераспределением капитала явным победителем стала Америка: значительная часть мировых потоков устремилась в акции и акции полупроводниковых гигантов США, что подтолкнуло доллар к сильнейшим уровням с конца 2022 года. Европа пережила противоположную динамику: регион зафиксировал худшие оттоки за два года на фоне стагнации роста и высоких энергетических расходов. Развивающиеся рынки показали смешанную картину — сильные распродажи в Китае и Индии перевесили умеренные покупки в Южной Корее и на Тайване. При этом фундамент для бычьего сценария остаётся: корпоративная устойчивость и растущая денежная масса поддерживают акции, в то время как облигационные инвесторы сохраняют осторожность и смещаются в сторону TIPS, а не стандартных бондов, на фоне опасений по инфляции и возможных скачков цен на нефть.
Трейдеры постепенно отказываются от макростраха в пользу «микроохоты» на события квартальной отчётности: волатильность снизилась почти по всем классам активов, кроме сырьевого рынка нефти, а корреляции между акциями заметно упали. Технические индикаторы, включая снижение соотношения пут/колл, усиливают предположение о возможном «melt-up», когда управляющие стремятся наверстать упущенное и догоняют бенчмарки. Тем не менее стойкость нынешнего ралли во многом будет зависеть от способности крупных технологических компаний оправдать высокие мультипликаторы в итоговых отчётах. Инвесторы и аналитики теперь внимательно следят за качеством прибыли и перспективами роста, поскольку именно эти факторы определят, сможет ли спрос поддержать текущие цены в среднесрочной перспективе.