Швейцарский национальный банк в четверг сохранил ключевую процентную ставку на уровне 0%, выбрав более мягкую позицию на фоне ужесточения политики другими крупными центробанками. Решение регулятора контрастирует с действиями Европейского центрального банка, Федеральной резервной системы США и Банка Японии, которые начали повышать ставки в борьбе с инфляцией. Ожидается, что центробанки Канады и Великобритании также могут перейти к повышению ставок позднее в этом году. Швейцарская экономика при этом в значительной степени остается защищенной от ценового давления, которое затронуло соседние страны и другие развитые экономики.
Годовая инфляция в Швейцарии в августе составила 0,8%, главным образом из-за роста стоимости бензина, дизельного топлива и мазута для отопления. Этот показатель заметно ниже уровней инфляции, наблюдаемых в США, Великобритании и странах еврозоны. Целевой диапазон Швейцарского национального банка составляет от 0% до 2%, тогда как большинство торговых партнеров страны ориентируются на инфляцию около 2%. Несмотря на сохранение ставки, участники рынка допускают ее повышение в дальнейшем: вероятность подъема или сохранения ставки в декабре оценивается почти одинаково, а вероятность начала цикла ужесточения к началу 2027 года превышает 90%.
По данным LSEG, трейдеры ожидают, что к сентябрю 2027 года ключевая ставка Швейцарского национального банка достигнет как минимум 0,75%. Такая оценка отражает ожидания постепенной нормализации денежно-кредитной политики, а не резкого разворота курса регулятора. Швейцарский франк традиционно остается одной из валют, чувствительных к расхождению процентных ставок между крупнейшими экономиками. Поэтому дальнейшие сигналы SNB будут важны не только для внутреннего рынка, но и для динамики франка на валютном рынке.
