Стоимость страхования от дефолта технологических компаний достигла рекордных уровней на фоне усиливающихся опасений инвесторов по поводу долговой нагрузки в секторе искусственного интеллекта. Наиболее заметно давление проявилось в бумагах оператора дата-центров CoreWeave, который финансировал расширение за счет масштабных заимствований. Публикация более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции в США усилила ожидания сохранения высоких процентных ставок. Рынок все чаще задается вопросом, смогут ли огромные вложения в ИИ достаточно быстро превратиться в прибыль, способную покрывать растущие процентные расходы.
Пятилетние кредитные дефолтные свопы CoreWeave превысили 1 100 базисных пунктов, свидетельствуют данные S&P Global Market Intelligence. Доходность облигаций компании с погашением в 2031 году поднималась до 16%, после чего снизилась примерно к 14%. По оценке, заложенной в котировках CDS, вероятность дефолта CoreWeave в ближайшие пять лет достигла 64%, тогда как год назад она составляла около 30%. Компания остается убыточной и, согласно данным LSEG, имеет долговые обязательства почти на 50 млрд долларов.
Акции CoreWeave в четверг потеряли еще 2% после падения на 15% днем ранее, так что за два дня капитализация компании сократилась почти на пятую часть. С начала года бумаги оператора дата-центров снизились примерно на 10%, в то время как акции конкурирующей Nebius выросли примерно на 114%. Стоимость защиты от дефолта также увеличилась у Oracle, Nvidia, STMicroelectronics и SpaceX, а CDS Amazon, Alphabet и Meta обновили максимумы. При этом рост кредитных рисков у крупнейших интернет-компаний был заметно слабее, чем у Oracle и особенно CoreWeave.
Дополнительным поводом для нервозности стал переход ИИ-индустрии к капитальным расходам, все большая часть которых финансируется не свободным денежным потоком, а долгом. Квартальный рост выручки разработчика Anthropic на 45%, до 16,8 млрд долларов, не смог полностью успокоить участников рынка. По словам источника, присутствовавшего на встрече руководства Anthropic с инвесторами перед возможным IPO, компания ориентируется на оценку в 2 трлн долларов. Ранее глава Broadcom Хок Тан сравнил ажиотаж вокруг активов, связанных с ИИ, с азартной игрой в казино.
