Акции европейских банков резко снизились за последние две недели на фоне роста доходностей государственных облигаций и усиления тревог вокруг бюджетной ситуации во Франции. Индекс Euro Stoxx Banks потерял около 8%, опустился к минимуму с июня и в четверг вошел в зону технической коррекции, свидетельствуют данные Bloomberg. Бумаги Societe Generale, Credit Agricole и Deutsche Bank отступили более чем на 15% от недавних максимумов. Инвесторы пересматривают отношение к сектору, который до этого оставался одним из наиболее сильных сегментов европейского фондового рынка.
Основным фактором распродажи стал скачок доходностей суверенных облигаций, особенно французских: премия за заимствования Франции относительно Германии достигла максимума более чем за десять лет из-за политической неопределенности и опасений за состояние госфинансов. Более высокие ставки могут увеличить число проблемных кредитов, ослабить спрос на займы и снизить стоимость облигаций, находящихся на балансах банков. При этом европейский банковский сектор с 2022 года вырос примерно втрое, поэтому нынешнее снижение также связывают с фиксацией прибыли в перегруженных позициях: в сентябрьском опросе Bank of America чистая доля европейских управляющих, увеличивших вес банковских акций, составляла 25%. Надзорные органы усилили внимание к вложениям банков в государственный долг, на который к концу 2025 года приходилось около 13% активов сектора, хотя регуляторы пока считают, что рост чистого процентного дохода в целом компенсирует убытки от переоценки облигаций.
Стратеги JPMorgan допускают, что просадка французских банков может создать возможность для покупок, если доходности не продолжат заметно расти. В Morgan Stanley полагают, что для существенного ухудшения фундаментальной картины потребуется длительная нестабильность на рынке облигаций. Следующим важным ориентиром для инвесторов станет публикация отчетности за третий квартал позднее в этом месяце, которая должна показать динамику кредитования и прибыльности. Аналитики Barclays ожидают, что результаты банков вновь привлекут внимание рынка к устойчивости их финансовых показателей после недавней волатильности.
