Goldman Sachs снизил 12-месячный целевой уровень по южнокорейскому индексу Kospi на 25% — с 12 000 до 9 000 пунктов. Стратеги банка во главе с Тимоти Мо объяснили пересмотр усиливающимися опасениями вокруг инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта и более консервативным подходом к оценке акций. Решение принято после того, как Kospi потерял свыше 35% от июньского максимума. При этом новая цель Goldman Sachs все еще предполагает рост более чем на 60% относительно текущих уровней, поскольку в банке считают корейский рынок заметно недооцененным.
Ранее Goldman Sachs повысил ориентир по Kospi в июне и сохранял позитивный взгляд даже на фоне отступления мировых технологических акций из-за вопросов к масштабам расходов на ИИ. Южнокорейский рынок оказался особенно чувствителен к распродаже из-за высокой доли производителей полупроводников, включая Samsung Electronics и SK Hynix. Эти компании выигрывали от спроса на чипы памяти для ИИ-инфраструктуры, поэтому Kospi стал одним из ключевых индикаторов настроений инвесторов по отношению к технологическому сектору. Однако рост стоимости финансирования, крупные капитальные затраты на инфраструктуру и неопределенность в отношении будущей отдачи от ИИ-проектов вызвали широкие продажи корейских бумаг.
По оценке стратегов Goldman Sachs, рынок уже закладывает чрезмерно негативный сценарий для корпоративных показателей. Прогнозный коэффициент цена-прибыль Kospi на горизонте 12 месяцев опустился примерно до четырех — такого уровня среди 18 крупных рынков не наблюдалось с 2006 года. Корейские акции сейчас торгуются приблизительно с дисконтом вдвое к индонезийским бумагам, что подчеркивает масштаб недавнего снижения. По расчетам банка, текущие оценки полупроводникового сектора предполагают падение его прибыли на 65% в 2027 году, тогда как аналитики считают такой сценарий слишком пессимистичным. В Goldman Sachs продолжают выделять компании энергетического и промышленного секторов, бумаги, связанные с улучшением корпоративного управления, внутренним восстановлением экономики и экспортом корейской поп-культуры.
