Китайский фондовый рынок испытывает усиливающееся давление на фоне ухудшения корпоративной отчетности, которое может затянуть распродажу акций. С мая капитализация китайского рынка сократилась примерно на 3,5 трлн долларов. На прошлой неделе индекс CSI 300 вошел в «медвежью» фазу, а технологические бумаги Гонконга приблизились к уровням, при которых будут полностью стерты gains после крупного пакета стимулов Пекина, объявленного двумя годами ранее. Инвесторов беспокоит то, что слабый потребительский спрос и агрессивная конкуренция продолжают давить на маржу компаний сразу в нескольких ключевых секторах.
Снижение прибыли затрагивает банки, производителей электромобилей и компании, работающие в сфере искусственного интеллекта. Консенсус-прогноз прибыли компаний из индекса MSCI China на 2026 год с марта сократился более чем на 4%, а оценки для участников Hang Seng Tech за тот же период упали более чем на 13%. Компании, уже опубликовавшие результаты за третий квартал, в среднем не дотянули до ожиданий рынка по прибыли на 9%. Это может привести индекс к одному из худших квартальных результатов относительно прогнозов за последние два года.
Производитель аккумуляторов CATL сообщил о слабой квартальной прибыли, China Mobile за первые девять месяцев 2026 года зафиксировала снижение чистой прибыли на 8%, а Ganfeng Lithium не оправдала ожиданий на фоне падения сырьевых цен. Alibaba одновременно ищет дополнительное финансирование для инвестиций в искусственный интеллект, включая размещение акций на 10 млрд долларов, которое размывает доли нынешних акционеров. Доверие участников рынка ослабевает: объемы торгов на материковых площадках находятся около минимумов с июля 2025 года, а маржинальное финансирование опустилось до годового минимума. Власти Китая задействовали государственные фонды для поддержки акций, однако рынок пока скептически оценивает вероятность масштабного нового стимулирования экономики.
Экономика Китая в третьем квартале выросла на 4,5% в годовом выражении, сохранившись в пределах официального целевого диапазона на уровне 4,5–5%. При этом часть институциональных инвесторов сохраняет осторожный оптимизм, указывая на относительно умеренные оценки китайских акций. Дополнительным фактором в пользу фондового рынка могут стать более низкие доходности облигаций, способные подтолкнуть часть капитала к акциям. Однако пока динамика прибыли и снижение торговой активности показывают, что одного формального соответствия экономическому плану инвесторам недостаточно.
