По данным Wall Street Journal, крупнейшие производители чипов памяти демонстрируют беспрецедентный рост прибыльности на фоне бурного спроса на решения для искусственного интеллекта. Micron Technology, которая всего три года назад зафиксировала крупнейший в своей истории корпоративный убыток, сегодня прогнозируется как шестая по прибыльности компания в Соединённых Штатах. Прогнозируемая чистая прибыль Micron на следующие двенадцать месяцев приближается к отметке в 100 миллиардов долларов и превосходит ожидаемые доходы таких гигантов, как Meta Platforms и Berkshire Hathaway. Одновременно с ростом цен на высокоскоростную память HBM аналитики несколько раз улучшали прогнозы по прибыли для всего индекса S&P 500, а акции южнокорейских Samsung и SK Hynix получают дополнительную поддержку и тянут свой рынок вверх.
Отрасль остаётся структурно капиталоёмкой: строительство и запуск фабрик требуют огромных инвестиций и значительного времени, а высокие постоянные издержки подталкивают производителей к эксплуатации мощностей на максимуме загрузки. Исторически это приводило к эффекту перепроизводства, падению цен и серьёзным убыткам, как это случилось в 2022–2023 годах. На фоне нынешней прибыли компании начинают агрессивные расширения — Micron объявил о планах вложить около 150 миллиардов долларов в строительство и расширение производств в Нью-Йорке, Айдахо и Вирджинии, а также о наращивании инфраструктуры в Южной Корее. При этом акции Micron торгуются при мультипликаторе меньше 10 по прогнозируемой прибыли, что делает их одними из самых дешёвых в S&P 500, но исторические циклы предупреждают, что низкие мультипликаторы нередко совпадают с вершинами отраслевого бума.
Существуют и технологические риски: развитие архитектур больших языковых моделей может существенно повысить их эффективность и снизить потребность дата‑центров в объёмах физической памяти. Параллельно растёт предложение аппаратных решений — например, Cerebras Systems привлекла на IPO 5,55 миллиарда долларов, и её акции более чем удвоились в первый день торгов, что дополнительно увеличивает потенциал расширения мощностей в секторе. Аналитики отмечают, что сочетание наращивания предложения и возможных оптимизаций со стороны программных разработок может быстро скорректировать текущую высокую прибыльность производителей памяти. Тем не менее в краткосрочной перспективе рекордные маржи и масштабные капитальные вложения создают благоприятный фон для компаний сектора и продолжают влиять на ожидания по корпоративным прибылям в США.