По данным нового бенчмаркового отчёта Morgan Stanley по итогам четвёртого квартала 2025 года, крупные американские компании направляют рекордные объёмы капитала в ростовые инициативы, несмотря на беспрецедентный уровень наличности на балансах. Совокупный объём наличных средств компаний индекса Russell 1000 достиг $2,2 трлн, однако отношение наличности к стоимости предприятия (cash-to-EV) опустилось до 3,8%, что является минимумом за последние 20 лет. Это указывает на рынок, где компании решительно реинвестируют каждый дополнительный доллар операционного денежного потока в развитие бизнеса. При этом генерация свободного денежного потока остаётся высокой и оценивается примерно в $1,6 трлн, что даёт корпоративному сектору значительную подушку прочности.
Главным драйвером перераспределения капитала стал резкий рост капитальных расходов: в четвёртом квартале 2025 года CAPEX показал годовой рост на 21,2% и достиг $1,2 трлн. Такая агрессивная инвестиционная активность свидетельствует о высокой степени оптимизма руководств относительно перспектив прибыльности и масштабирования бизнеса. Консенсус-прогнозы предполагают рост чистых маржей до примерно 15,3% в течение ближайших двенадцати месяцев, что подкрепляет стремление компаний жертвовать краткосрочной ликвидностью ради долгосрочной инфраструктуры и роста. Morgan Stanley также выделяет отдельную группу компаний с сильными балансами и капитализацией свыше $50 млрд — среди них ServiceNow, Vertex и CrowdStrike — которые способны выдержать длительную коррекцию рынка.
Показатель доходности свободного денежного потока (FCF yield) удерживается на уровне около 2,8% и рассматривается аналитиками как историческое ценовое «дно», обеспечивающее защиту оценок качественных бумаг. Инвесторы всё чаще отдают предпочтение компаниям, где ожидается значительный рост FCF в оставшейся части 2026 года, таким как DoorDash и Cloudflare. При условии что корпоративный сектор продолжит конвертировать операционные денежные потоки в ростовой CAPEX без существенной эрозии маржинальности, бычья аргументация в пользу Russell 1000 остаётся в силе. Вместе с тем ключевым риском остаётся возможность «более высокой дольше» инфляции — в частности, если энергетический шок на Ближнем Востоке сохранится во второй половине года, крупные денежные запасы компаний окажутся под серьёзным испытанием.