Инвесторы разместили заявки примерно на $25 млрд по предлагаемому долговому пакету Electronic Arts, хотя официальное предложение по займам составляет около $15 млрд. Такой уровень спроса свидетельствует о все еще высокой готовности институциональных покупателей финансировать крупные выкупы, несмотря на напряжённость на кредитных рынках. Во главе синдицированного займа стоит JPMorgan, который уже возглавлял формирование сделки в пользу консорциума под руководством Silver Lake. Это размещение рассматривается участниками рынка как важный тест — смогут ли инвесторы принять массивные ступенчатые кредитные позиции в условиях повышенной премии за риск.
Андеррайтеры пытаются реализовать миллиарды долларов заемных обязательств, оформленных до обострения конфликта на Ближнем Востоке, что усложнило цены и увеличило премии за риск. В рамках маркетинга группа под руководством JPMorgan продвигает $4 млрд левереджированного кредита со скидкой примерно до 98,50 цента на доллар, чтобы привлечь покупателей. Несмотря на волатильность, инвесторы направили около $9 млрд заявок только на кредитную часть, и аналогичная сумма поступила по обеспеченным облигациям объёмом $4,75 млрд. Перевышение спроса над предложением указывает на то, что высококачественные технологические активы, такие как EA, по-прежнему привлекают премию, даже когда средства перераспределяются из рынка высокодоходных облигаций в более безопасные бумаги.
Широкий рынок рискованного долга остаётся под давлением: конкурирующие сделки вынуждают банки перестраивать условия, примером чему стала недавняя операция по покупке Nexstar Media Group, где банки во главе с Bank of America сократили левереджированный кредит и усилили долю облигаций. Одновременно рост цен на нефть выше $100 за баррель поддерживает «премию за войну», что вынуждает кредитные учреждения спешно очищать балансы от висячих мостовых займов. Напомним, что год назад JPMorgan шокировал рынок, согласившись выделить рекордные $20 млрд на финансирование выкупа EA; итоговый успех текущего размещения рассматривают как важный индикатор для сектора M&A. В конечном счёте финал сделки будет зависеть от развития регионального конфликта и динамики цен на энергоносители — при дальнейшем росте рисков «risk-off» может быстро распространиться и на крупные LBO-пакеты.