Акции Amazon рухнули на 8% в ходе предрыночных торгов в пятницу, после того как компания огласила свои амбициозные планы по капитальным расходам, что усилило опасения инвесторов относительно безудержных трат технологических гигантов на искусственный интеллект. Масштабы инвестиций в AI со стороны крупнейших корпораций в этом году оцениваются более чем в $600 миллиардов, что вызывает серьезные сомнения относительно перспектив быстрой окупаемости столь значительных вложений. Рынок охватила волна распродаж акций технологического сектора, поскольку инвесторы опасаются, что стремительно развивающиеся инструменты искусственного интеллекта могут подорвать спрос на традиционное программное обеспечение и сократить маржу прибыли компаний. Падение Amazon стало лишь симптомом более глубокого кризиса доверия к стратегии массированных инвестиций в технологии будущего.
Капитальные расходы Amazon, согласно прогнозам, достигнут астрономической суммы в $200 миллиардов к 2026 году, в то время как другие технологические гиганты также наращивают свои инвестиционные программы. Alphabet заявила, что её капитальные затраты могут удвоиться по сравнению с прошлым годом, а Meta и Microsoft существенно увеличили свои планы по расходам. Аналитики MoffettNathanson отметили в своем отчете, что хотя рост капиталоемкости бизнеса не стал сюрпризом с точки зрения общего направления, масштаб расходов оказался существенно выше ожиданий консенсуса рынка. Эта ситуация создает беспрецедентное давление на компании, которые вынуждены оправдывать свои колоссальные инвестиции перед все более скептически настроенными акционерами.
В отличие от уверенного тона Alphabet относительно своих инвестиционных планов, генеральный директор Amazon Энди Джасси занял оборонительную позицию во время конференц-звонка с инвесторами после публикации финансовых результатов.
Джасси подчеркнул важное различие, заявив: «Напоминаю, что иметь 24-процентный годовой рост при годовой выручке в $142 миллиарда — это совершенно другое дело, чем демонстрировать более высокие темпы роста на значительно меньшей базе, что характерно для наших конкурентов».
Выручка облачной платформы Amazon Web Services выросла до $35,6 миллиарда в декабрьском квартале, в то время как Google Cloud показала рост на 48% до $17,75 миллиарда, а Azure от Microsoft продемонстрировала впечатляющий скачок на 39% за тот же период. Эти цифры показывают, что конкуренты Amazon растут быстрее, но с меньшей базы, что ставит под вопрос эффективность огромных инвестиций ритейл-гиганта.
Аналитики MoffettNathanson высказали осторожный оптимизм, заявив, что не верят в то, что Amazon стала бы тратить $200 миллиардов в 2026 финансовом году без соответствующих сигналов о спросе, однако предупредили, что допустимая погрешность в расчетах сокращается. Как минимум пять брокерских компаний снизили свои целевые цены на акции Amazon после публикации финансовых результатов, что свидетельствует о растущем пессимизме профессионального сообщества. В настоящее время акции Amazon торгуются с коэффициентом цена/прибыль на уровне 27,01, что выше показателя Microsoft (21,62), но ниже Alphabet (28,36). Инвесторы явно обеспокоены тем, что гонка за доминирование в сфере искусственного интеллекта может превратиться в бездонную финансовую яму, которая будет поглощать капитал без гарантии возврата инвестиций в обозримом будущем.