Какая аккуратная хореография с ценами на медь и золото… Когда один поднимается, другой имеет тенденцию падать. Например, в условиях экономического спада золото растет, поскольку инвесторы ищут убежище. Цены на медь снижаются, так как производство и строительство замедляются. Но это необычные времена, и золото и медь движутся необычными путями. Вместо того чтобы продолжать свое обычное занятие, они прыгают вместе.

Цена на медь в июне превысила 6000 долларов за тонну, что на 30% больше, чем в марте. Золото в этом месяце превысило 1800 долларов за унцию, приблизившись к рекорду, достигнутому в 2011 году. Многие аналитики считают, что оно может превысить 2000 долларов в этом или следующем году. В то время как мир продолжает шататься от «Ковид-19», экономические перспективы неопределенны, а восстановление неравномерно от одной страны к другой. Для тех, кто делает ставку на золото и медь, эта формула оказалась выигрышной.

Золото начало свое недавнее восхождение с уже высокого старта. Восхождение началось в конце 2018 года, когда торговая война между Америкой и Китаем омрачила перспективы экономического роста. Ослабление процентных ставок в Америке снизило доходность казначейских облигаций, индексированных по инфляции, на десять лет, сделав золото более ярким. С ноября 2018 года до конца 2019 года цена на желтый металл подскочила примерно на 25%, до 1515 долларов.

Теперь Ковид-19 поднимает золото до еще более головокружительных высот. Инвесторы борются за безопасность, опасаясь затяжного спада, поскольку вирус продолжает разрушать гигантские экономики, такие как Америка и Бразилия. Биржевые фонды, обеспеченные золотом, привлекли 40 миллиардов долларов в первой половине года, что является рекордным показателем. Доллар ослаб, из-за чего владельцам других валют стало дешевле покупать золото. Цены остаются низкими. Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, заявил в июне, что он даже не «думает о том, чтобы подумать» о том, чтобы поднимать их. Китай, пораженный первым вирусом, также восстанавливается, предлагая дальнейший рост. Это крупнейший розничный рынок золота, и увеличение количества покупок приведет к повышению цен.

Рост меди в этом году может быть еще более поразительным. Его цена упала более чем на четверть с января до середины марта, когда covid-19 распространился по Китаю, на долю которого приходится около половины потребления красного металла. Однако сейчас усилия по стимулированию экономики Китая стимулируют инвестиции. В июне показатель спроса на медь в Китае на уровне секторов, используемый банком Citigroup, вырос на 5,5% в годовом исчислении, что стало его самым большим скачком за два года.

Однако, поскольку Китай инвестирует в восстановление после пандемии, Америка все еще борется с этим, объясняет Джефф Керри из банка Goldman Sachs. Поскольку производство меди сосредоточено в Южной Америке, это ограничивает предложение. Некоторые шахты в Перу, закрытые из-за вируса, лишь медленно возобновляют производство, указывает Сьюзен Бейтс из Morgan Stanley, другого банка. В Чили, где шахты работают с сокращенным штатом, отсрочка необходимого технического обслуживания может ограничить предложение в ближайшие месяцы. А шахтеры могут бастовать, что еще больше угрожает добыче

Неясно, как долго могут поддерживаться цены на медь за счет инвестиций в одном месте и заражения в другом. Традиционный двигатель металла — сильный глобальный экономический рост — рушится. Продолжающиеся инфекции в Америке или возрождение вируса в другом месте могут еще больше снизить спрос на бытовые приборы, автомобили и другие медьзависимые товары.

Тем не менее, 21 июля европейские лидеры согласились на новый стимул; и спрос на медь может возрасти, поскольку страны за пределами Китая инвестируют в электрические сети и солнечные фермы, покрытые металлом. Керри утверждает, что рост цен на золото может быть еще более настойчивым, чему способствуют факторы, которые сохраняются в течение 2020-х годов: высокий уровень долга, влияющий на доллар, и низкие процентные ставки. Путешествие ввысь, возможно, еще не закончено.