Глобальные фондовые рынки оказались под давлением на этой неделе на фоне роста цен на нефть выше $100 за баррель, что вновь усилило опасения относительно инфляции и подняло рыночные оценки вероятности повышения ставок ФРС на следующей неделе примерно до 70%. Аналитики Barclays во главе с Эммануэлем Кэу отмечают, что пятничный отчет по CPI является ‘решающим’, и экономисты банка ожидают, что базовый CPI вырос на 0,23% в августе по сравнению с предыдущим месяцем. Печать в соответствии с этим прогнозом ‘не исключит’ повышение ставок на следующей неделе, говорится в отчете, при этом в Barclays теперь ожидают двух повышений ставки к концу года. Высокие цены на энергоносители поддерживают инфляционные риски и заставляют рынки учитывать риск дальнейшего ужесточения в будущем, что сохраняет неопределенность и создает сопротивление для акций и облигаций.
В Barclays предупреждают, что более мягкий показатель инфляции мог бы соответствовать более мягкому тону некоторых представителей ФРС и дать регулятору пространство для паузы, но до тех пор пока цены на энергоносители остаются высокими, рынки, вероятнее всего, будут продолжать распознавать риск дальнейшего ужесточения. С другой стороны, повышение ставок могло бы убрать часть неопределенности, прояснив реакцию ФРС и возможный терминальный уровень процентной ставки, а банк отмечает, что после возобновления среднесрочного цикла ужесточения акции в конечном итоге обычно восстанавливают восходящий тренд. В Европе аналитики Barclays также констатируют риск стагфляции из‑за роста цен на газ и относительно низких запасов, хотя отмечают прогресс европейских компаний в диверсификации энергомикса и восстановление активности в Германии на фоне фискальной поддержки. Учитывая ситуацию, банк продолжает предпочитать акции «старой экономики» и банковский сектор, а также видит привлекательность в Utilities и Telecoms как в «bond-proxy» с улучшающейся динамикой прибыли и учтенными рисками по ставкам.