Goldman Sachs повысил 12-месячный целевой уровень индекса TOPIX до 4 500 пунктов с прежних 4 400, аргументируя это ожиданием ослабления иены, которое должно поддержать прибыль японских компаний несмотря на краткосрочную волатильность, связанную с искусственным интеллектом и геополитическими рисками. Пересмотренная цель подразумевает примерно 12% потенциала роста от закрытия на уровне 4 011,31 пункта. Банк также повысил свои трех- и шестимесячные целевые уровни до 4 200 и 4 300 пунктов соответственно, тогда как ранее они составляли 4 100 и 4 200 пунктов. В исследовательской записке аналитики отметили, что пересмотр прогноза индекса связан прежде всего с изменением валютных допущений.
Команда по валютным рынкам Goldman Sachs теперь прогнозирует курс доллара на уровне 162 иен через три месяца, 163 иен через шесть месяцев и 165 иен через двенадцать месяцев, что привело к корректировке годовых допущений до 162 иен для 2026 финансового года, 160 для 2027 года и 155 для 2028 года. По мнению аналитиков, слабая местная валюта создаст значительное положительное плечо для экспортеров и многопрофильных конгломератов Японии. Goldman Sachs прогнозирует рост прибыли на акцию по индексу TOPIX на 13% в 2026 финансовом году до 228 иен, далее рост составит 11% в 2027 и 9% в 2028 годах. Несмотря на краткосрочные риски, банк отмечает, что TOPIX оставался относительно устойчивым, откатившись лишь на 2% от июньского рекордного уровня, а оценки сосредоточились в диапазоне 16–17 крат будущей прибыли.
Денежные потоки также показывают заметное региональное расхождение: в июне североамериканские инвесторы, в основном из США, выступили чистыми покупателями японских акций на сумму примерно 600 миллиардов иен, в то время как европейские инвесторы были чистыми продавцами, сократив позиции на 1,5 триллиона иен. Более свежие данные середины июля показали, что иностранные инвесторы стали чистыми продавцами в сегменте наличных акций на 286 миллиардов иен, тогда как розничные инвесторы и местные финансовые институты выступили покупателями, поглотив 407 миллиардов иен и 64 миллиарда иен соответственно. В условиях консолидации оценок и разнонаправленных потоков капитала аналитики предупреждают о возможной волатильности, но отмечают оставленное пространство для долгосрочного роста. Инвесторам советуют следить за динамикой валютного рынка и перераспределением капитала между регионами.
По отраслям Goldman Sachs сохранил избыточную позицию в цикличных секторах и финансовом сегменте, выделяя машиностроение, IT и сервисы, банки, электротехнические изделия и сталелитейную промышленность, и оставил недовзвешенные позиции по защитным секторам, таким как коммунальные услуги, продукты питания, фармацевтика и транспорт. На прошлой неделе ряд промышленных тяжеловесов продемонстрировал сильный рост: Mitsubishi Corp и энергетическая компания Inpex прибавили около 11% каждая, производитель упаковки для полупроводников Ibiden вырос на 11%, а судостроитель Namura показал прирост порядка 13% среди ликвидных бумаг. В то же время сегменты потребительских непервостепенных товаров и техногрового роста испытали давление продаж: акции Cover упали на 18%, Takashimaya потеряла 10%, а Mitsubishi Motors снизилась на 9%. Эти движения подчеркивают разницу в настроениях между секторами и важность секторной ротации для оценки рисков и возможностей на японском рынке.