Рост цен на нефть и обострение геополитической ситуации начали давить на настроение инвесторов, однако стратеги JPMorgan считают, что общая рыночная картина по-прежнему позволяет использовать недавнее ослабление для наращивания доли акций. По их словам, первоначальный консенсус большинства участников рынка был прост — «покупать падение», но после возобновления конфликта вторая неделя подряд мнения начали меняться, и многие стали ожидать затяжной войны и дальнейшего роста цен на нефть. Стратеги отмечают, что такая капитуляция в настроениях повышает риск резких разворотов: если сейчас начинают продавать, есть вероятность быть «взболтанным» рыночными колебаниями. Тем не менее команда JPMorgan призывает не делать поспешных выводов и смотреть на более широкую картину.
Аналитики подчеркивают, что при всей волатильности позиционирование и технические индикаторы пока не сигнализируют о полном обвальном капитуляционном движении. Индексы относительной силы остаются выше уровней перепроданности, а большинство показателей позиционирования указывает на сокращение рисков инвесторами, а не на массовые шорты. Стратеги не исключают возможности быстрого «очищающего» движения — резких 2–3 дней распродаж — в случае, если нефть достигнет отметок 120–130 долларов за баррель. Даже при таком сценарии они призывают учитывать, что шок от роста нефти по своей сути сдерживает рост экономики, и поэтому реакция центральных банков может отличаться от механического ужесточения.
JPMorgan также отрицает простую логику, что более высокие цены на нефть автоматически вынудят центробанки ужесточать политику. Механически рост нефти повышает уровень заголовочной инфляции, но если этот всплеск вызван геополитическим шоком, который одновременно является негативным для роста, то вероятность того, что Центробанки будут ужесточать ликвидность, невелика. Рынки уже в какой-то мере заложили более жёсткую политику — ожидания ставок ЕЦБ на 2026 год выросли, а прогнозы по смягчению со стороны ФРС сократились — но эти ожидания могут пересмотреться, если экономическая активность ослабнет. Учитывая относительно сильные фундаментальные показатели экономики и тренды по инфляции и заработным платам до обострения, стратеги продолжают рекомендовать наращивать экспозиции в циклических секторах — промышленном оборудовании, полупроводниках, потребительских циклических активах — а также в развивающихся рынках и еврозоне. Они также отмечают восстановление ряда акций, связанных с ИИ и гиперскейлерами, но предостерегают, что у этого ралли может закончиться моментум по мере замедления динамики прибыли у некоторых компаний.