1 февраля (Dow Jones). Опубликованные в понедельник экономические данные Китая были неоднозначными, поскольку официальный индикатор активности в производственной сфере снизился, в то время как рассчитываемый частной компанией аналогичный показатель вырос. Вторая по размеру экономика мира по-прежнему испытывает трудности, и в перспективе ожидается лишь ухудшение ситуации, несмотря на осуществленное центральным банком вливание ликвидности в финансовые рынки в преддверии празднования Нового года по лунному календарю.


Согласно информации, предоставленной Национальным бюро статистики Китая, официальный индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы в январе упал до 49,4 с 49,7 в декабре. Таким образом, активность в данной сфере сокращается уже шесть месяцев подряд. Индекс PMI для сферы услуг тоже снизился – до 53,5 с 54,4 в декабре. Индекс PMI для производственной сферы, рассчитываемый Caixin, тем временем, вырос до 48,4 с 48,2 в прошлом месяце, хотя и остался на уровне ниже 50, значения ниже которого указывают на сокращение активности. Индекс PMI Caixin для сферы услуг будет опубликован в среду.

Ниже приведены мнения экономистов относительно опубликованных данных.

Производственная сфера Китая переживает структурный спад, и сезонные факторы вряд ли являются главной причиной ухудшения ситуации. Празднование Китайского Нового года имеет определенное влияние, однако, если обратить внимание на опережающие индикаторы, например, новые заказы, то можно увидеть, что ситуация далека от позитивной. Пекин может принять меры для поддержки некоторых отраслей, как это было сделано для автомобильной промышленности, если падение активности продолжится. Проблемы в производственной сфере будут распространяться на непроизводственный сектор экономики – это лишь вопрос времени. Январский индекс PMI стал самым низким с августа 2012 года. (Фан Чжан, RHB Research).

Предстоящий год, скорее всего, будет тяжелым для производителей Китая, учитывая переизбыток производственных мощностей, ослабление мирового спроса и планы правительства по сокращению загрязнения окружающей среды. С нашей точки зрения, на фоне высокого дефляционного давления необходимо дальнейшее смягчение резервных требований к кредитным организациям, которое окажет поддержку экономике страны и обеспечит перманентное вливание ликвидности на рынки. Более того, если центральный банк Китая не осуществит дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, то замедление экономики может продолжиться, что впоследствии приведет к росту ожиданий относительно ослабления китайского юаня и ускорит отток капиталов из страны. (Ли Ган Лю и Луис Лэм, ANZ Research)

В Китае в 1-м квартале каждого года, как правило, наблюдается снижение активности, что обусловлено сезонными причинами – празднованием Китайского Нового года. Мировые рынки могут крайне негативно отреагировать на квартальные данные Китая, которые будут опубликованы в марте и апреле. Вопрос в том, насколько замедление активности в 1-м квартале скажется на ситуации во 2-м квартале. Судя по всему, в 2016 году Китаю будет довольно трудно достичь целевого уровня роста ВВП на 6,5%. Учитывая имеющиеся данные, очевидно, что меры по налогово-бюджетному и денежно-кредитному стимулированию помогают лишь крупным госкомпаниям, в то время как частные малые и средние предприятия испытывают нехватку капитала. (Ангус Николсон, IG Markets Ltd)

Несмотря на расхождение официального и частного индикаторов активности в производственной сфере, они оба указывают на то, что спрос остается низким и, вероятно, будет оставаться таким в ближайшее время. Экономический рост в 1-м квартале 2016 года, скорее всего, замедлится еще сильнее после увеличения ВВП Китая на 6,8% в последнем квартале 2015 года. Предпринятые в январе усилия центрального банка по вливанию ликвидности в финансовую систему должны были обеспечить компаниям некоторую поддержку. Официальный подындекс новых заказов в январе упал до 49.5 с 50,2 в декабре, а подындекс новых экспортных заказов снизился до 46,9 с 47,5. Подындекс новых заказов, рассчитываемый Caixin, продолжил снижаться, хотя и несколько медленнее. (Ма Сяопин, HSBC).

Последние индексы PMI указывают ослабление импульса в производственном секторе и сфере услуг Китая в начале 2016 года. Официальный индекс PMI для производственной сферы оказался ниже, чем многие ожидали, и отразил дальнейшее ослабление внешнего спроса. В сфере услуг ситуация обстоит гораздо лучше, однако тоже наблюдается небольшое сокращение активности. Опубликованные данные позволяют составить представление о ситуации в экономике Китая, однако слишком сильно на них полагаться не рекомендуется. В конце концов, снижение активности может быть вызвано сезонными факторами.