Обновлено: 12 октября 2018 в 17:00 по МСК

Я решил создать этот пост, чтобы делиться здесь своим мнением относительно данной валютной пары. Я придерижваюсь подхода, что при анализе любого торгового инструмента нужно собрать максимальное количество факторов, влияющих на него, и проанализировав их все вместе, возможно будет спрогнозировать дальнейший курс. Приветствуются обсуждения, дополнения по данной теме. Этот топик будет редактироваться постоянно, т.к. с течением времени ситуация будет меняться, и здесь всегда будет собрана самая свежая подборка основных сильных факторов, влияющих на рубль и доллар.

Что влияет сейчас на курс?

Я вижу что нефть последнее время растет с большими потерями по открытому интересу. Очевидно что в таком раскладе это похоже на закрытие лонгов и далее она может начать падать. Рубль, как зависимая валюта, так же может начать падать от этого. Однако надо понимать что рубль в целом перегрет по отношению к курсу нефти:

---

Через 3 дня власти США планируют ввести санкции против России по делу о Скрипалях. Это может негативно сказаться на рубле.

---

Говорят что согласно СОТ анализу рубль должен укрепиться еще хотя бы на пару рублей.

---

В 2014 году президент России говорил что нам придется потерпеть. Теперь с таким же обращением выступил премьер министр. Определенно им виднее что будет с экономикой, поэтому стоит предположить что рубль может скоро серьезно пострадать. А как скоро — в первой половине следующего года, почему — напишу ниже.

---

Прошла новость что ЦБ грузовиками закупает из-за океана валюту в очень огромных размерах. ЦБ понимает что против нас могут ввести жесточайшие санкции, а народ может побежать за долларами в банки. Так же недавно было куплено 30 тонн золота, и теперь наши запасы составляют около 2000 тонн.

---

«По прогнозу Банка России, который учитывает принятые решения по ключевой ставке и о приостановке покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила, темпы прироста потребительских цен составят 3,8–4,2% к концу 2018 года». В заявлении регулятора подчеркивается, что своего максимума годовая инфляция достигнет в первом полугодии 2019 года. На какой уровень она может выйти, в ЦБ не уточнили.

В данной цитате важны даты и сроки, а именно указание на то, что проблемы в стране будут скорее всего именно весной.

---

Я смотрел выступление в Сенате по поводу России и санкций. Рабочие группы в целом работают над тем, чтобы ограничить покупки российских ОФЗ. Однако никто не хочет сделать больно Грефу и его Сбербанку.

---

В свое время я заплатил деньги американской команде профессиональных эллиотчиков, чтобы они сделали мне прогноз по рубль доллару. Вот что они тогда прислали:

---

Я составил график доли нерезидентов в ОФЗ России по последним данным с сайта ЦБ.



Обновлено 1 октября 2018

Источник: cbr.ru/statistics/credit_statistics/debt/table_ofz.xlsx

По истории видно, что когда иностранцы не покупали наши ОФЗ, рубль обычно падал. Впрочем сейчас он тоже падал, и возможно эти данные уже отработаны рынком.

Если нанести на график рубля по отношению к доллару баланс ОФЗ в руках нерезидентов, то получится что они сильно управляют нашим рынком:

---

ЦБ РФ сообщил что не будет возобновлять покупку валюты для Минфина до конца года даже при снижении волатильности на валютном рынке.

После чего, собственно, рубль и начал укрепляться. Если посмотреть по истории, то в целом покупки Минфину частенько вызывали рост доллара к рублю. Вполне возможно что с учетом этой новости курс рубля не пойдет на сильное ослабление (с корректировкой на санкции) до конца года. И затем есть вероятность что основной тренд пары может продолжится.

Не забываем кстати и объемы покупок валюты для Минфина. Совсем недавно покупки были просто огромных размеров, как за весь предыдущий год. И в следующие года так же планируются огромные покупки валюты, просто рекордные.

---

Статистика показывает что очень много людей закупилось в России долларами. Толпа буквально зарядилась долларами в надежде сдать их по 90-100. Часть людей даже взяла рубли в кредит чтобы купить доллары (как в свое время биткоины). Что в таком случае делать банкам — конечно же лучше опустить курс до 60 и оставить его там месяца на три хотя бы.

---

МВФ очень неплохо спргнозировал курс на этот год (а вполне возможно что и создал его так или иначе), и в этом году прогнозирует следующее:

Оценка. Модели EBA Level и Index REER показывают небольшую недооценку около 5 процентов.

62.5 это средневзвешенный курс за 2018 год. Следовательно планируемый курс около 60 на 2019 год.

---

Deutsche Bank прогнозирует рубль на отметке в 60 руб. за доллар.

По оценке Deutsche Bank, рубль поддерживают несколько факторов. Это в том числе повышение Банком России 14 сентября ключевой ставки с 7,25 до 7,5 процента, а также решение ЦБ приостановить покупку иностранной валюты на открытом рынке для Минфина до конца года.

Также рубль поддерживает макроэкономическая стабильность, указывают в Deutsche Bank. Среди сильных сторон российской экономики аналитик банка называет высокие реальные ставки, положительное сальдо текущего счета, хороший бюджетный баланс и высокий коэффициент резервного покрытия. Основная угроза для рубля сосредоточена в санкциях, неопределенность в этом вопросе напрямую влияет на настроения участников рынка, подчеркивают в Deutsche Bank.

---

Societe General относит рубль к менее уязвимым валютам.

Факторы:
-профицит текущего счета
— низкая доля валютного долга в % от ВВП
— большие валютные резервы
— низкий дефицит бюджета

---

Рубль так же падает, когда растет доллар на мировой арене. Подобно тому, как и падает турецкая лира, аргентинская валюта, бразильский реал. Пока доллар планирует свой рост исходя из идеи ФРС о повышении ставок, поэтому глобально рубль может падать так же как и валюты других emerging markets.

Кроме того не нужно забывать что на этих рынках сейчас очень сильно сжимается ликвидность (ссылка).

Я считаю эти факторы основными. Конечно, в Аргентине ситуация в целом хуже, поэтому их валюта так сильно упала. И американцам сложнее отправить наш рубль на дно. Но здесь им вполне могут помочь санкции.

---

Доходность облигаций в США растет и это негативно скажется на валютах развивающихся рынков в переспективе ближайшего года-двух: (ссылка).

---

Открытый интерес среди американских и международных трейдеров довольно низок, что не способствует росту рубля на данный момент (ссылка).

---

Ханов Михаил — Управляющий директор ИК «Алго Капитал»:

Необходимо понимать, что среднесрочная тенденция к ослаблению рубля вызвана сугубо внешнеполитическими рисками. Все могло бы быть намного лучше в других экономических условиях. Если принимать во внимание лишь макроэкономические факторы, то российский рубль в настоящее время существенно недооценен по отношению к основным иностранным валютам
Относительно высокие цены на нефть не только наполняют бюджет и повышают рентабельность нефтяных компаний. Дополнительные нефтедоллары, как круги на воде, расходятся по всей отечественной экономике, повышая ее жизнеспособность и устойчивость в среднесрочном периоде.

Вполне очевидно, что августовские санкции против России со стороны США — не первые и не последние.

В ноябре 2018 года ожидается введение нового пакета санкций со стороны США, которые, согласно предварительным официальным заявлениям, будут весьма болезненны.

Резюме

Как вариант, переспектива выглядит следующей:



P.S. Копирование материала без указания ссылки на источник запрещено. Мне приходится уделять огромное время анализу рынка, поэтому пожалуйста, уважайте мой труд.

Обычно считается, что это странно, что можно предсказать движение в иностранной валюте, исходя из того, являются ли валюты дорогими или дешевыми. Метрики, такие как индекс Big Mac Index — это легкое руководство по обменным курсам, которое подсказывает, насколько валютные ценности вышли из-под контроля.

Но сейчас основы, такие как справедливая стоимость, кажутся (наконец) более сильными на валютном рынке.

Индекс основан на идее паритета покупательной способности, в котором говорится, что обменные курсы должны продвигаться к уровню, который сделает цену корзины товаров одинаковой в разных странах. Наша корзина содержит только один предмет, но она находится примерно в 120 странах: гамбургер Big Mac. Если местная стоимость Big Mac, конвертированная в доллары, превышает 5,28 доллара США, средняя цена в четырех американских городах, валюта дорогая; если он ниже этого критерия, он дешев. Средняя стоимость Big Mac в еврозоне (взвешенная по ВВП) составляет 3,95 евро или 4,84 доллара США по текущему обменному курсу. Это означает, что евро недооценен на 8,4% по отношению к доллару, нашему эталону. В последний раз, когда мы смотрели на бургер индексы, евро было почти на 16% недооценено. Евро поднялся после того, как глава Европейского центрального банка Марио Драги намекнул на конференцию в Синтре, Португалия, что вскоре покупка банковских облигаций может быть сокращена. Как будто валютный рынок внезапно проснулся до того, насколько он дешев.

По сравнению с корзиной валют доллар по-прежнему выглядит дорогим. Только в трех странах (Швейцария, Норвегия и Швеция) гамбургеры стоят дороже, исходя из текущих обменных курсов. Но это не обязательно является признаком того, что амортизация просрочена в этих странах. Стоимость гамбургера частично зависит от неразмеримых ресурсов, таких как арендная плата и заработная плата, которые выше в богатых странах на окраинах еврозоны. Таким образом, цена на еду не может быть хорошим руководством к тому, насколько конкурентоспособна страна на рынках торгуемых товаров. Например, швейцарская и норвежская валюты выглядят дорогими, но у обеих стран есть большие профициты торговли.

Среди богатых стран только валюты Великобритании и Японии выделяются как недооцененные. Фунт дешев по причине Брексита. Евро показало, что самый легкий намек на конец легкой денежно-кредитной политики может вызвать резкое ралли. Иена может иметь аналогичный момент «Синтра», говорит Кит Юкес из Société Générale, банка. Для тех, кто чувствует, что они упустили евро по ценам под ценные бумаги, есть другие способы сделать ставку на растущую силу экономики еврозоны. Польша и Чешская Республика имеют прочные связи с еврозоной и устойчивым ростом ВВП. Польский злотый недооценен на 44% по отношению к доллару, а чешская крона — на 28%.

Оговорка, касающаяся Швейцарии, Норвегии и Швеции, применяется в обратном направлении к развивающимся рынкам, где арендные платы и заработная плата ниже, чем в богатом мире. В целом, валютные датчики, основанные на паритете покупательной способности, лучше всего работают при сравнении стран с аналогичным доходом. Тем не менее, многие валюты развивающихся рынков выглядят дешево. Например, российский рубль остается на 57% недооцененным даже после большого ралли в цене на нефть. Южно-Африканская республика почти так же дешева.