Федеральная резервная система США в среду просигнализировала об усилении опасений относительно турбулентности финансового рынка и медленного роста зарубежных экономик. Это породило сомнения в том, что центральный банк повысит процентные ставки в начале марта.

В декабре ФРС повысила краткосрочные процентные ставки на 0,25 процентного пункта и заявила, что, возможно, повысит их четыре раза в этом году.

Содержание опубликованного в среду заявления вызывает сомнения в том, что центральный банк примет меры на очередном заседании, запланированном на 15-16 марта. Фьючерсные рынки учитывают в цене 25-процентную вероятность повышения ставок на мартовском заседании. ФРС предпочитает оставлять себе пространство для маневра и действовать в зависимости от экономической ситуации.

Намерения повышать ставки были основаны на том, что руководители ФРС ожидали дальнейшего укрепления экономики, но, судя по заявлению, теперь они не настолько уверены в этом.

«ФРС пристально отслеживает развитие событий в мировой экономике и на финансовых рынках, оценивает их влияние на рынок труда и инфляцию, а также на баланс рисков для перспектив», — сказано в заявлении.

Эти строки привлекли внимание инвесторов, разглядевших в них сигнал о вновь проявившейся неуверенности руководителей ФРС. На декабрьском заседании они выразили уверенность в том, что состояние рынка труда улучшается, а инфляция будет расти до установленного ими целевого уровня 2%. Теперь они задумались, придется ли им пересматривать в сторону понижения собственные прогнозы инфляции, роста экономики и занятости на следующем заседании.

Еще более сильным сигналом о неопределенности стал отказ ФРС дать оценку рискам, которым подвержены перспективы экономики. Обычно руководители центрального банка дают рынкам ориентиры, сообщая, сбалансированы ли риски или их баланс склоняется в ту или иную сторону. На этот раз они не дали такой оценки.

«ФРС теряет самообладание». Так экономист J.P. Morgan Chase Майкл Фероли озаглавил свою аналитическую записку. Он отметил, что ФРС редко избегала давать оценку рискам. Такое случалось в сентябре 2007 года, в начале финансового кризиса, и в марте 2003 года, когда США готовились к вторжению в Ирак и цены на нефть росли.

После заседания ФРС в среду фондовые индексы упали, хотя до этого в течение дня торговались почти без изменений. Dow Jones Industrial Average понизился на 222,77 пунктов, или на 1,38%, до 15944,46. В то же время цены на казначейские облигации США стали расти, компенсируя понесенные ранее потери, а доходность облигаций соответственно понизилась. Курсы доллара США почти не изменились.

Сейчас ключевая процентная ставка ФРС находится в диапазоне 0,25%-0,5%. Руководители центрального банка по-прежнему прогнозируют, что экономика США продолжит умерено расти, создавая рабочие места и постепенно разгоняя инфляцию до уровня 2%.

Замедление роста экономики Китая и нестабильность мировых рынков могут быть временными трудностями, но и признаками долгосрочных проблем. Сомнения по этому поводу терзают руководителей ФРС с августа, когда снижение фондовых индексов Китая и девальвация юаня привели к падению мировых рынков. Тогда они сомневались, стоит ли повышать процентные ставки. После того как рынки успокоились, в декабре ставки были повышены, а возобновившаяся турбулентность теперь опять поставила центральный банк в затруднительное положение, заставив оценивать угрозы для экономики.

«Дальнейшее ухудшение данных или состояния финансовых рынков может обусловить задержку повышения процентных ставок, а улучшение данных или стабилизация финансовых рынков откроет путь к очередному их повышению в марте», — сказал главный экономист Barclays Майкл Гейпен.

В декабре ФРС прогнозировала о повышении ставок на 0,25 процентного пункта четыре раза в этом году, но инвесторы и трейдеры считают, что этапов повышения будет меньше. Если бы центральный банк следовал своему первоначальному плану, к концу года ставка должна вырасти до 1,375%. Рынки фьючерсов ожидают, что в декабре она составит 0,605%, а это означает, что в этом году она будет повышена один раз, до и то неизвестно, будет ли.

В заявлении ФРС говорилось о противоречивой экономической ситуации, о которой необходимо помнить председателю ФРС Джанет Йеллен. В феврале состоится выступление Йеллен перед конгрессом.

«Условия на рынке труда продолжали улучшаться, даже несмотря за замедление роста экономики в конце года», — сказано в заявлении. Там же говорится, что, хотя рост количества рабочих мест был сильным, расходы потребителей и инвестиции компаний росли скромно, а объем чистого экспорта был небольшим. В некоторой степени замедление роста в 4-м квартале было обусловлено сокращением запасов компаний, что является временным фактором, так как в дальнейшем объемы запасов стабилизируются и, возможно, вырастут.

Руководители ФРС также могут пересмотреть прогноз инфляции. По их словам, в краткосрочной перспективе инфляция будет оставаться низкой из-за снижения ценна энергоносители, но постепенно будет расти. Они внимательно следят за базовой инфляцией, при расчете которой не учитывается динамика волатильных цен на продукты питания и энергоносители, а эти показатели сильны и, возможно, росли.

Вместе с тем некоторые из руководителей центрального банка обеспокоены возможным понижением инфляционных ожиданий рынка, так как это – признак неверия в способность ФРС достичь в ближайшее время целевого уровня инфляции 2%.

Центральный банк заявил, что не намерен продолжительное время терпеть очень низкую инфляцию. В заявлении о долгосрочных целях, опубликованном вместе с заявлением по итогам заседания, он подчеркнул, что он не потерпит продолжительного периода инфляции на уровнях ниже или выше 2%. Обеспокоенность также вызывают долгосрочные отклонения от целевого уровня, сказано в заявлении. Инфляция в США находится ниже целевого уровня более трех с половиной лет.

Труднее всего руководителям ФРС на последнем заседании было решить, как просигнализировать о степени своей обеспокоенности нестабильностью рынков с начала 2016 года и новыми признаками замедления роста экономики Китая.

В сентябре, после того как в конце лета и в начале осени обеспокоенности в связи с ситуацией в Китае вызвала турбулентность рынков, руководители ФРС заявили, что эти события могут сдержать экономическую активность и оказать понижательное давление на инфляцию.

В среду они не стали повторять эти слова, которые означали бы, что их экономические прогнозы уже понижены в свете изменений на рынках. Вместо этого они заявили, что внимательно следят за событиями, применив ту же риторику, что и в октябре, перед декабрьским повышением ставок.

Не принимая на себя обязательств, ФРС оставляет себе пространство для маневра. Ее руководители, видимо, намерены оценить поступающие экономические данные и то, как изменится ситуация на рынке до мартовского заседания центрального банка, и только потом подать сигнал относительно дальнейшей динамики ставок.

-Авторы Jon Hilsenrath и Ben Leubsdorf