ТОКИО, 10 февраля. (Dow Jones). Иена укрепилась против доллара США до максимума с 2014 года, и спрос инвесторов на активы-убежища создает угрозу для неустойчивого баланса рынка, который премьер-министр Синдзо Абэ и Банк Японии пытаются сохранить.

Волатильность мировых финансовых рынков заставляет инвесторов покупать иену, которая считается валютой-убежищем, и в результате во вторник пара доллар/иена снизилась до 115, несмотря на то, что в январе Банк Японии ввел отрицательные ставки по депозитам.

Укрепление иены может расстроить планы по восстановлению роста экономики Японии при помощи новой денежно-кредитной политики, которая, как ожидают руководители центрального банка, заставит потребителей тратить средства, а не накапливать их. Вместе с тем укрепление национальной валюты оказывает давление на прибыли корпораций, так как экспортные товары дорожают, и это может привести к снижению заработных плат и расходов.

По словам экономистов, такие факторы, как слабый рост экономики, низкие цены на сырьевые товары, неопределенность по поводу экономики Китая и повышение процентных ставок в США, могут нивелировать позитивное воздействие отрицательных процентных ставок.

«Если бы негативные или более низкие процентные ставки как-то повлияли на рост моей клиентуры, тогда, наверное, я бы инвестировал в свой бизнес, но этого не происходит, — сказал владелец музыкальной студии в Токио Йоси Ногути. – Чтобы поддерживать отношения с банком я беру небольшие кредиты и опять кладу эти деньги в банк».

По оценкам экономистов, вероятно, ВВП Японии немного сократился в 4-м квартале. Если они окажутся правы, то это будет означать, что экономика страны ослабевала в течение двух кварталов из трех. Данные по ВВП должны быть опубликованы 15 февраля. Слабость фондового рынка может удержать компании от повышения зарплат по итогам весенних переговоров с профсоюзами, несмотря на то, что Абэ неоднократно призывал руководителей бизнеса сделать это.

Хиедо Хаяква, бывший высокопоставленный сотрудник Банка Японии, который теперь работает в исследовательском институте Fujitsu, сказал, что смягчение денежно-кредитной политики пока не обусловило начало позитивного цикла расходов и инвестиций. Согласно опубликованным в понедельник официальным данным, в 2015 году реальные заработные платы снижались четвертый год подряд

По словам экономистов, введение отрицательных ставок – последняя из трех стимулирующих мер, принятых управляющим Банка Японии Харухико Куродой с тех пор как он возглавил банк в апреле 2013 года – было направлено на ослабление иены и поддержку фондового рынка. Но вышло все наоборот.

«Курода начинает терять свои волшебные силы, — сказал главный экономист страховой компании Meiji Yasuda Life Insurance Co. Юити Кодама. – Другими словами, одна из важнейших опор экономической политики Абэ закачалась».

Во вторник доходность 10-летних государственных облигаций Японии впервые перешла на негативную территорию, а индекс Nikkei Stock Average упал на 5,4%, и это было самое большое относительное падение с июня 2013 года. Помимо Японии только в Швейцарии доходность 10-летних гособлигаций негативная. В среду утром Nikkei понизился еще более чем на 2%, а доходность 10-летних облигаций так и оставалась на негативной территории.

С самого начала «абэномика» во многом держалась на слабости иены, вследствие которой конкурентоспособность японских товаров на мировом рынке и зарубежные прибыли компаний, переведенные в иены, увеличивались. В последние кварталы благодаря снижению курса национальной валюты прибыли японских компаний выросли до рекордных максимумов.

Решение Банка Японии ввести отрицательные ставки должно было стимулировать спрос на более высокодоходные валюты, например, на доллар США или валюты развивающихся стран. Когда в 2014 году Европейский центральный банк начал такую же политику, евро ослаб против доллара США.

На этот раз опасения по поводу состояния мировой экономики заставили инвесторов покупать иену, которая считается активом-убежищем. Главный экономист исследовательского института Norinchukin Research Institute Такэси Минами сказал, что США вовсе не обязательно будут приветствовать меры Японии, направленные на ослабление иены.

Некоторые экономисты считают, что негативные ставки в рано или поздно побудят инвесторов продавать государственные облигации и покупать другие активы, например, акции или недвижимость. Низкие процентные ставки также могут поддержать экономику Японии, так как компаниям и правительству дешевле обходятся кредиты.

«Если процентные ставки негативны и нас штрафуют, то депонированные деньги должны пойти на какие-либо инвестиции, — сказал глава Nomura Holdings Inc. Кодзи Нагаи. – В принципе так должно быть, но мы не знаем, будет ли так».

Низкие процентные ставки не смогли сильно простимулировать кредитование в Японии: компании и потребители придерживают деньги. По данным Банка Японии, в пошлом году объем депозитов в коммерческих банках достиг рекордного уровня 930 трлн иен (6,04 трлн долларов США).

Некоторые экономисты ожидают, что Курода понизит ставки по депозитам еще больше на негативную территорию, возможно, уже в марте.

Вместе с тем аналитик Daiwa Securities Co. Юдзи Камэока сказал, что у Банка Японии, видимо, немного пространства для дальнейшего снижения ставок.