Экономика

Сорос говорит что России скоро крышка. Всего месяц остался ей жить.

Все банально: ideas for 2018. It will look ahead to a World Cup in Russia, mid-term elections in America, tourists taken around the moon, plenty of poignant anniversaries—100 years since the Armistice ended fighting on the Western Front, 50 years since the assassination of Martin Luther King and Robert Kennedy, 10 years of Apple’s App Store—and a host of powerful ideas about the future, not least driven by technology: it will be a big year for drones and geoengineering.

Перевод: идеи на 2018 год. Он будет смотреть в будущее на чемпионат мира в России, среднесрочные выборы в Америке, туристы, занятые вокруг Луны, множество острых юбилеев — 100 лет с тех пор, как перемирие закончило борьбу на Западном фронте, через 50 лет после убийства Мартина Лютера Кинга и Роберта Кеннеди, 10 лет Apple App Store, и множество мощных идей о будущем, не в последнюю очередь благодаря технологии: это будет большой год для беспилотников и геоинженерии.


Читать дальше →

Каждый инвестор хотел бы найти идеальный инструмент измерения, чтобы рассказать всем, когда нужно входить и выходить из фондового рынка. Циклически скорректированное соотношение цены и прибыли (CAPE), рассчитанное Робертом Шиллером из Йельского университета, дает среднюю прибыль за десять лет и используется многими как важный показатель оценки. В настоящее время индикатор показывает, что американские акции до сих пор были высоко оценены только в 1929 году и в конце 1990-х, периоды, которые сопровождались большими падениями.

Это кажется зловещим. Но, как пишет Дилан Грайс и Грегор Обрехт из Calibrium, находящегося в Цюрихе частном инвестиционном фонде, ясно, что это далеко не так. CAPE мало используется в качестве краткосрочного индикатора; он был значительно выше своего долгосрочного среднего значения уже несколько лет, как это было в конце 1990-х годов.

Основной аргумент для CAPE — долгосрочный. Если вы разделите все предыдущие значения CAPE на квинтили, ежегодные доходы, полученные за последующее десятилетие, путем инвестирования в акции, когда CAPE находились в своем наиболее дорогостоящем квинтиле, были более чем на восемь процентных пунктов ниже прибыли, полученной,
Читать дальше →

В 1955 году премьер-министр Индии Джавахарлал Неру отправился в 16-дневный тур по Советскому Союзу. По словам одного из редакторов его писем, он был как «ребенок в конфетном магазине». Помимо балета Большого театра и бальзамированного трупа Ленина он посетил сталинградские тракторные заводы, машиностроительный в Екатеринбурге и металлургический завод в Магнитогорске. В письме он задавался вопросом, может ли экономический подход Советского Союза, «лишенный насилия и принуждения», помочь миру достичь мира и процветания.

Ответ, конечно, был «нет». Но Неру заключил иначе, включив советские идеи в пятилетние планы Индии и приветствуя советскую помощь, оборудование и экспертизу. В год его визита русские создали сталелитейный завод в том, что сейчас является индийским государством Чхаттисгарх. Это стало основным поставщиком Индии рельсов.

Неру был не один. Советская модель произвела впечатление на многих лидеров в беднейших частях мира. Даже сегодня, по словам Чарльза Робертсона из инвестиционного банка «Ренессанс Капитал», «очень предполагают, что Сталин мог бы понадобиться для начала индустриализации» в бедных странах. Советский подход основывался на различных аргументах, отмечает
Читать дальше →

Каждый уважающий себя трейдер в обязательном порядке смотри:

Доходность десятилетних казначейских облигаций упала до 2,13% 28 августа, после того как Северная Корея выпустила ракету над территорией Японии. Инвесторы склонны покупать государственные облигации, когда они чувствуют себя не склонными к риску. Это стало бы неожиданностью для тех комментаторов, которые назвали рынок облигаций «пузырем», который обязательно прорвется; один британский журнал сделал этот рассказ еще в сентябре 2001 года. Каждый раз, когда десятилетний доход падает почти до 2%, пресс-ссылки на пузырь облигаций, похоже, увеличиваются.

Это не просто пресса. Инвесторы некоторое время были осторожны в отношении облигаций; огромные перевесы менеджеров фондов, опрошенных Bank of America Merrill Lynch в январе, имели меньший холдинг, чем обычно, в классе активов, как и в январе 2016 года. Но в то время как инфляция остается подавленной, а центральные банки поддерживают краткосрочные ставки в историческом плане низкие уровни, государственные облигации, похоже, могут привлечь покупателей. Доходность государственных облигаций Японии была очень низкой с начала тысячелетия; те ставки на крушение на японском рынке так часто теряли деньги, что торговля стала известна как
Читать дальше →

Рынок продолжал идти вверх, несмотря на все заголовки о ядерной угрозе Северной Кореи, потенциальном распаде НАФТА и стихийных бедствиях, таких как ураганы.

Если вы хотите знать, почему рынок продолжает расти, просто посмотрите на последний опрос менеджеров глобальных фондов Bank of America Merrill Lynch. Почти половина всех менеджеров теперь ожидает роста выше тенденции и инфляции ниже трендов, что называется экономикой Златовласки (она хотела, чтобы каша была не слишком горячей или слишком холодной, но в самый раз). Это самая высокая доля оптимизма, зарегистрированная в истории опроса. Действительно, в течение последних шести лет множество менеджеров придерживались мнения, что инфляция и рост будут ниже тенденции.

Около 41% этих менеджеров считают, что глобальный рост будет укрепляться в течение следующих 12 месяцев. Положив свои деньги на эти прогнозы, около 45% имеют более высокий уровень владения акций чем обычно. Примерно 85% менеджеров считают, что рынки облигаций переоценены, и это еще один рекорд среди опросов. В то время как в этом году говорилось об «ударе Трампа», вера в фискальный стимул не является основной причиной оптимизма; чуть более двух третей опрошенных
Читать дальше →

Китай модернизирует свою денежно-кредитную политику

С небольшим имперским вдохновением Китай переходит к более рыночной системе процентных ставок

Цин Шихуанг был императором, который сначала объединил Китай, через кровавое завоевание более двух тысячелетий назад. А потом решил начать строить Великую Китайскую стену и объединить хороших ученых. Сегодня у Китая появилось новое заявление о славе: центральный банк обратил внимание на его строительство национальной дорожной системы, чтобы помочь объяснить ее новую денежную систему. В отчете от 11 августа Народный банк Китая воспользовался идиомой, полученной из его опыта строительства дорог: он «сбрил горные вершины и заполнил долины» в управлении ликвидностью.

Модернизация денежно-кредитной политики по-своему является монументальным проектом для Китая. За последние два десятилетия поведение центрального банка проводило две определяющие функции. Он сосредоточился на количестве, а не цене, денег. И он полагался на приток иностранных денег, чтобы генерировать новые деньги. Обе функции постепенно меняются, что приближает Китай к норме на развитых рынках, что является существенным переходом для все более сложной
Читать дальше →